A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至(zhì)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗周五收盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银(yín)行(xíng)依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后(hòu)三年的(de)消费白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一(yī)度公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步(bù)已(yǐ)成提(tí)升生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基础设(shè)施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却(què)差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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