净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

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　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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