财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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