4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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