金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎ四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法n)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示(shì)在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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