当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美(měi)国(guó)财(cái)政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持(chí)续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节(jié)奏但(dàn)不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供(gōng)需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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