北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各(gè)地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席(xí)基(jī)金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东(dōng)大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更(gèng)好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素(sù)的影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会(huì)得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而(ér)不(bù)是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了(le)上市公(gōng)司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从100家公司(sī)中(zhōng)挑选出(chū)了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行(xíng)，分别减(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次对海天(tiān)味业等这(zhè)类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待(dài)入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的(de)5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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