私募基(jī)金运作即将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业(yè)协(xié)会（下(xià)称中基(jī)协）就起草(cǎo)的《私募证券(quàn)投资基(jī)金运作指引(yǐn)》（下称(chēng)《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金(jīn)法将私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)纳(nà)入(rù)统一规范，中基协实施登记备案以来，我国(guó)私募证券投资基金(jīn)行业发展(zhǎn)迅(xùn)速，规模不断增(zēng)加。截至2022年年末，中基(jī)协(xié)已登(dēng)记私募证券(quàn)投资基金管理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续私(sī)募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)9.3万只，规(guī)模(mó)5.6万(wàn)亿元。私募证券投资(zī)基金交易策略逐步多元化，交易活跃，投(tóu)资(zī)资产(chǎn)覆盖(gài)股票、基(jī)金、债券和场内(nèi)外衍生品，已经(jīng)成为(wèi)资本市场重要的机构投资(zī)者之一。中基协结(jié)合私募证券(quàn)投资(zī)基金行业实践，坚持规范发展和问题(tí)导向，起草形(xíng)成《运作指引》，明(míng)确底线要(yào)求，针(zhēn)对重(zhòng)点问题予以规范，完善私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金(jīn)运作(zuò)规(guī)则体(tǐ)系。

　　本次征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)的《运作指引》共计三(sān)十二(èr)条，对私募证券投资(zī)基金募集、投资、运作管(guǎn)理等环节提出(chū)了规范要求(qiú)。具体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在(zài)募集及存续门槛(kǎn)要求上，明确私募证(zhèng)券投资基金初始募(mù)集(jí)及存续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今年(nián)2月，中(zhōng)基协发布(bù)了修订后的《私(sī)募投资基金(jīn)登记备案(àn)办法》（下称《备(bèi)案办(bàn)法》）自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思及配套指引，进一步明确了私募登记备案标准，其(qí)中就提(tí)出私募(mù)证券基(jī)金初始(shǐ)实缴募集资金规(guī)模不低于1000万(wàn)元人民币。此次《运作指引》的(de)相关要(yào)求与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金合同中应当明确约定，除市场波动(dòng)导致净(jìng)值(zhí)变(biàn)化外，连续60个交易日出现(xiàn)基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)1000万元人民币的，该私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金进入清(qīng)算(suàn)流(liú)程。

　　有(yǒu)行业(yè)人士认(rèn)为，《运(yùn)作指引》在衔接《备案办法》募集规模的基础上(shàng)，增(zēng)加(jiā)了存续(xù)要求，这可以有效避免《备案办法》出台后，通过(guò)募集资(zī)金后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行(xíng)业的(de)“扶强除劣”趋势，中小规模(mó)的私募生(shēng)存难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投资基(jī)金开放(fàng)申赎频率不得高于每月一次。为引(yǐn)导投资(zī)者理性投资、长期(qī)投资(zī)，《运作指(zhǐ)引》明确基(jī)金合(hé)同(tóng)应当约(yuē)定投(tóu)资(zī)者不少于6个月(yuè)的份额锁定期(qī)安排(pái)。

　　投资要求方(fāng)面，在组合投资(zī)要求上(shàng)，为引导私募证券投资基金管理(lǐ)人提升(shēng)专业投资能力，组合投资、分散风(fēng)险，要(yào)求私募证券投资基(jī)金采取资产(chǎn)组合的方式(shì)进行投资。单只私募证券投资基金投资于同一(yī)资产的资(zī)金，不得超过该基(jī)金净(jìng)资(zī)产的25％；同一私募(mù)基金管理(lǐ)人管理的全部私募证券投资基金投(tóu)资于同(tóng)一资(zī)产的资金(jīn)，不(bù)得超过该资产的(de)25％。银行(xíng)活期存款、国(guó)债、中央银(yín)行(xíng)票据、政策性(xìng)金融债、地方政府债券、公开募集基(jī)金(jīn)等(děng)中国(guó)证监会、协会认可的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套，要求私募(mù)证券投资(zī)基金架构应当清晰、透明，不(bù)得通过(guò)设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等(děng)方(fāng)式规避监管要求。私募证券投资基金(jīn)投(tóu)资于(yú)其他私(sī)募证券投资基金或者金(jīn)融机(jī)构(gòu)发行(xíng)的资产管理产品(pǐn)的(de)，应当明(míng)确约(yuē)定所投资(zī)的(de)私募证券投资基金或者资产管理产品不(bù)再(zài)投资(zī)除(chú)公开募(mù)集(jí)基金以外的(de)其他私(sī)募证(zhèng)券投资基金或(huò)者资产管理产品。

　　在场外(wài)衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)要求上(shàng)，明确私募基金应当(dāng)以风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)为(wèi)目标开(kāi)展衍生品(pǐn)交易(yì)，不得将衍(yǎn)生品交易异化(huà)为股票、债券(quàn)等场内标的(de)的杠杆(gān)融(róng)资工具，不得(dé)为不适格投(tóu)资(zī)者提供(gōng)通道(dào)服务(wù)，提出(chū)集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私(sī)募证券投资基金管理人建立健全内部制度，遵循投资(zī)者(zhě)利益优先与公(gōng)平(píng)交(jiāo)易原(yuán)则，防范利(lì)益输送。对量(liàng)化私募(mù)证券投资基金(jīn)在交易系(xì)统安全、异(yì)常交易监控、内部管理、资料保存(cún)、产品(pǐn)命名等(děng)方面提(tí)出规范要求。进一步细化(huà)对(duì)私募证券投资基金投资(zī)运作（如衍生品(pǐn)、境外资产等特殊交易(yì)）的信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明确不同(tóng)规模(mó)私募证券投资基金管理人和私募证券投资基金信息(xī)报送工作要求。

　　《运作指引》还(hái)要求规模以(yǐ)上私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人定期开展压力(lì)测试、建立风险准备(bèi)金制度等。具体来看，同(tóng)一实际控(kòng)制人控制的(de)私募基金管理人在最近一年(nián)度末合计基金管理规模在20亿元(yuán)以上的(de)，应当持(chí)续建立健(jiàn)全流(liú)动性(xìng)风险监测、预(yù)警与应急处置、关于预警线与止损线(xiàn)的风险(xiǎn)管理制度(dù)，每季度至少进行一次(cì)压力(lì)测试。私(sī)募(mù)基金管理人应当结合市(shì)场状(zhuàng)况和自身(shēn)管理能(néng)力制定并持续更新流动性风险应急预(yù)案，明确预案触发情景(jǐng)、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作指引》明确禁止通(tōng)道业务，私募基(jī)金管理人应(yīng)当对投资者资金(jīn)来源的合规性进行(xíng)审(shěn)查(chá)，不得(dé)由投资者或其指定第三方下(xià)达投资指(zhǐ)令(lìng)或者自行(xíng自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)负责投资(zī)运作(zuò)，不得为金融机构(gòu)、其(qí)他私募基金(jīn)管理人，金融机构资产管理产品(pǐn)以及(jí)其他(tā)私募基金(jīn)提供规(guī)避投(tóu)资范围(wéi)、杠杆约(yuē)束、投(tóu)资者门槛等(děng)监管(guǎn)要(yào)求(qiú)的通道服(fú)务。

　　一位私募人士(shì)向(xiàng)期货(huò)日报记者表(biǎo)示，综(zōng)合来看，私募监管的实际标准(zhǔn)在向金(jīn)融机(jī)构管理标准看(kàn)齐，《运作指引(yǐn)》如果(guǒ)按目前征求意见稿的水平落实，执行后会快速(sù)抹平私募基(jī)金相对其他资管产(chǎn)品的灵活度，让资金方(fāng)的投放偏好回到(dào)策略(lüè)表现及管理人(rén)的整(zhěng)体运营和服务(wù)水(shuǐ)平上，而非政策监管红利(lì)。这(zhè)将更(gèng)有(yǒu)利(lì)于行业的健康发展，回归(guī)管(guǎn)理本(běn)源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》也给(gěi)予了过渡(dù)期安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施行后，新备案(àn)的私募证券投资基金按照(zhào)《运作指引(yǐn)》要求执行(xíng)。同时为减少新老基金的套利空间，对存(cún)量(liàng)基金针对不同情(qíng)况提出差(chà)异(yì)化整改要(yào)求，并(bìng)对重点条款的整改给予充(chōng)分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投资(zī)范(fàn)围要求、开(kāi)展通(tōng)道业务、不符合最(zuì)低存续规模等触及底线(xiàn)要求(qiú)的存量基金，《运作指引》施(shī)行(xíng)后不得(dé)新(xīn)增(zēng)募集规(guī)模(mó)及(jí)投资者(zhě)，不得(dé)展(zhǎn)期，新增(zēng)投(tóu)资活动获得须符(fú)合《运(yùn)作指引(yǐn)》要求(qiú)，合同到期后予以清(qīng)算(suàn)；

　　对于(yú)不符合《运作(zuò)指引》中(zhōng)关(guān)于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆(gān)比例、债券及衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易等投资要(yào)求的，给(gěi)予(yǔ)12个月(yuè)整改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要求(qiú)修改基金合(hé)同；

　　对于《运作指引》实施后存量基(jī)金新募(mù)集的投资者要求设置(zhì)不少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对于存量基(jī)金发生基金合同变更(gèng)的，变更后内容应当符合《运作指引》要(yào)求；基金合同存续期(qī)限(xiàn)发生变(biàn)化的，应当按照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对(duì)于存(cún)量基金中无固定存续期(qī)限的(de)私募证券投资基金(jīn)，要求在《运作(zuò)指引(yǐn)》施(shī)行后(hòu)12个月内，修改基金(jīn)合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量(liàng)永(yǒng)续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思