5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利前肖是指哪几个生肖于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另前肖是指哪几个生肖一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活前肖是指哪几个生肖期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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