在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中长期角度(dù)，中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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