如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道(d两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ào)“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Car两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃l Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了(le)越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日本(běn)市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查(chá)其(qí)中的(de)原因，他(tā)们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的(de)良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商(shāng)社(shè)上(shàng)的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着日本(běn)股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分散投资的(de)需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的(de)公(gōng)司治理(lǐ)改革(gé)已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账面(miàn)价值(zhí)，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到(dào)资本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价(jià)随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日(rì)股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大规模的(de)货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游(yóu)局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三(sān)大在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企(qǐ)业(yè)财报的(de)不(bù)俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃