昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zh中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久ǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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