5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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