四大国有银行的集(jí)体降息惊动市场，存款利率正迎来(lái)新一(yī)轮(lún)“降(jiàng)息(xī)潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限将下(xià)调，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，今(jīn)年(nián)以来银行业(yè)已有(yǒu)三波存款(kuǎn)利率下调，此前两(liǎng)次(cì)分别是：4月(yuè)，多家中(zhōng)小银(yín)行人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农村(cūn)信(xìn)用合作联社）下调人(rén)民币存款(kuǎn)利率，调降幅度(dù)不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全(quán)身，与经济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那(nà)么，如何理(lǐ)解(jiě)此次(cì)下调通知和协(xié)定(dìng)存款利率？今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起是否(fǒu)等同(tóng)于经(jīng)济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业(yè)、老百(bǎi)姓(xìng)手中的(de)钱变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观(guān)点认为，本次存款利率(lǜ)新规主要基于三(sān)重(zhòng)考(kǎo)量。一是(shì)符合推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景；二(èr)是对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次降息也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本(běn)次调降中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，通知存款则集中于短期存(cún)款，都是针对特定存取需求(qiú)的(de)客户，面向范围有限。据(jù)民生证券宏观(guān)团队测算，通知存(cún)款和协定存款在银行(xíng)存(cún)款中占比(bǐ)不高，以四大行的单位通知存(cún)款为例，常年只(zhǐ)占企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的数据显示，协(xié)定存款等规模预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　中国人(rén)民银行行长(zhǎng)易纲在(zài)近期公开(kāi)讲话中(zhōng)提到，从过去(qù)二十年的数据看，我国(guó)实际利率(lǜ)总(zǒng)体(tǐ)保持在(zài)略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经济增长水平基本匹配(pèi)。在经(jīng)济复苏的关(guān)键时点上，如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　目前(qián)，多方观点都提(tí)及(jí)的是，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。

　　招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行同年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。随之而来的是，此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款利率下简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息(xī)差压力的必(bì)要性来(lái)看，民生证券宏观团(tuán)队也倾向于认(rèn)为，本次调整更(gèng)多仍(réng)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，并且(qiě)完(wán)成(chéng)存(cún)款(kuǎn)利率调整(zhěng)的(de)闭环，改(gǎi)善(shàn)银(yín)行利润空间。存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，“当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。此外，数据显示，国(guó)有(yǒu)银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，当(dāng)下调利率有助(zhù)于降低银行(xíng)负债成本，推动银行投放信贷的积(jī)极性。”民生证(zhèng)券认(rèn)为。

　　除利率市(shì)场化改革及银行(xíng)净息差压(yā)力(lì)增大(dà)外，某(mǒu)大型银行金融市(shì)场研究员还(hái)关注到的(de)是国内存款(kuǎn)市场的(de)供(gōng)需变化——近年来国(guó)内经济受多重因素(sù)冲击，居民消(xiāo)费场景受制(zhì)约，预防性储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导致居(jū)民储(chǔ)蓄存款上升较(jiào)快，部分银行根据市场(chǎng)供(gōng)需变(biàn)化，综合指数(shù)经(jīng)营情(qíng)况，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银行在调整(zhěng)节(jié)奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利(lì)率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防(fáng)范(fàn)化解重点领域风险，统(tǒng)筹(chóu)做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构改革(gé)化险工作。一锤定(dìng)音(yīn)之下，本(běn)次调降(jiàng)利(lì)率也被认为(wèi)维护(hù)金融稳(wěn)定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在哪些方(fāng)面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调降通知(zhī)主要释(shì)放(fàng)了两大信号，一(yī)是(shì)减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能(néng)力；二(èr)是减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗(luó)志恒的观点(diǎn)是，调(diào)降协定(dìng)存(cún)款和通知存款的利率上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要目(mù)的是(shì)规(guī)范银行(xíng)业存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债(zhài)成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成本，有助于(yú)改善(shàn)银行盈利、补充(chōng)净(jìng)资本、降(jiàng)低(dī)金融风险。此外，银(yín)行负债端成本下(xià)降(jiàng)，也(yě)为资产端的贷款(kuǎn)利(lì)率下调、降低实体(tǐ)经济融(róng)资(zī)成本进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰(tài)君安宏(hóng)观(guān)首席(xí)分析(xī)师(shī)董琦(qí)也认为，存款利(lì)率(lǜ)调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银(yín)行团队同样提到，新规对于规范协定存款定价秩序作用较大，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本(běn)。该(gāi)团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总存(cún)款(kuǎn)比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由(yóu)此来看，新规(guī)将降低(dī)银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的(de)影响(xiǎng)方面，民(mín)生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)；同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　川(chuān)财证券首席经济(jì)学(xué)家陈雳则表(biǎo)示，在当前(qián)整(zhěng)个经济复(fù)苏的大背景下，进一(yī)步释放市场(chǎng)流动性、活(huó)跃消费(fèi)是(shì)一(yī)个重要的、阶段(duàn)性(xìng)目标，存款(kuǎn)降(jiàng)息(xī)调节，对(duì)促销费(fèi)无疑(yí)有一定(dìng)的(de)引(yǐn)导作(zuò)用。

　　关注三：压(yā)降银行存款(kuǎn)成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。从本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看(kàn)法是，货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有(yǒu)力”的货币政(zhèng)策之(zhī)下，也(yě)有多方观点提到，压降存款成本(běn)仍(réng)是大势(shì)所趋。国泰君安董琦关注到，当前(qián)经济修(xiū)复(fù)内生动力依然(rán)不强，外(wài)需压(yā)力(lì)没有(yǒu)完全缓解，货币政(zhèng)策将继续对经济修复带(dài)来支撑作(zuò)用，未来伴随(suí)经济修复，利率水平的调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券(quàn)银行团队的观点也不(bù)谋(móu)而合——长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来货(huò)币政策的走向(xiàng)，上述大型银行金(jīn)融市场研究员认为，需要看到的是，目前经济处于修复(fù)性复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，经(jīng)济(jì)恢(huī)复(fù)仍需(xū)要适度货币(bì)环境支持，同时，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不平衡问(wèn)题依然突出(chū)，要求货币政(zhèng)策支持精准有(yǒu)力。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调，在保持信(xìn)贷(dài)总量适度(dù)增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕(yù)情况(kuàng)下，更加倚重结构性(xìng)工具，加大(dà)实体经济(jì)薄弱(ruò)环(huán)节，重点(diǎn)新兴领域(yù)支持，提升政策精准质效(xiào)。简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪p>

　　关注四：老百(bǎi)姓(xìng)和(hé)企业手(shǒu)中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限将迎调整的(de)同时，有市场观点担(dān)心，降息一方面有利于刺激消费以及缓(huǎn)和(hé)银行经(jīng)营压力，但另(lìng)一(yī)方面老百姓、企业手里(lǐ)的存款收益缩水(shuǐ)了。在评(píng)价双方博弈观(guān)点(diǎn)之前，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及(jí)协定存款两个概(gài)念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款介于定活期存(cún)款之间，利率高于(yú)活期存款，但(dàn)比定期(qī)存(cún)款存取灵活(huó)，两者的(de)共同优点是，在保持资(zī)金(jīn)灵(líng)活使用的同(tóng)时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知(zhī)存(cún)款是活期(qī)存款的一种，主要有1天和7天(tiān)两个期限，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银行(xíng)，即可(kě)按实(shí)际存期(qī)及(jí)支(zhī)取(qǔ)日(rì)相应币种档次利率计付利息，个人和(hé)企业均(jūn)可以办理(lǐ)。当(dāng)前1天(tiān)和7天期(qī)通知存(cún)款(kuǎn)的基准利(lì)率分(fēn)别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业(yè)单位在银行(xíng)开立一个具有(yǒu)结算和协定存款双重(zhòng)功能的协定存(cún)款(kuǎn)账户，并(bìng)约(yuē)定基(jī)本存款(kuǎn)额度，由银行将(jiāng)协定存款账户中超过(guò)该额度的部分按协定存(cún)款利率单独计息的一种存款方式。协定存款性质介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，只面向企(qǐ)业办理(lǐ)，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务(wù)，通知存款既有(yǒu)对公业务，也有个人(rén)业务，但都有一(yī)定的存(cún)款(kuǎn)门(mén)槛。基(jī)于此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款基本上以对公活(huó)期存(cún)款为主，对一般老百姓的(de)影(yǐng)响不(bù)大。对(duì)于企业来说，会有一定(dìng)的利息(xī)损失，但若存贷款利率都能有所下调，也(yě)有助于刺(cì)激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示(shì)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超(chāo)额储蓄(xù)流(liú)出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，且(qiě)需要总量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需(xū)要(yào)休养生(shēng)息，特别是在(zài)前(qián)期(qī)服务业修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生循环，带(dài)动(dòng)收入预期改善(shàn)，最(zuì)终才会(huì)带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以(yǐ)来，企业及(jí)居民形成了一定规模的超(chāo)额(é)储蓄(xù)，降息可(kě)以降低企业、居民(mín)的储蓄(xù)意愿，引导企业(yè)加大投资、居民增加消(xiāo)费，促(cù)进(jìn)经济复苏。“只(zhǐ)有经济(jì)复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续(xù)的收入信(xìn)心才会回升，进而(ér)形(xíng)成(chéng)储蓄转(zhuǎn)化为(wèi)投(tóu)资、消(xiāo)费，再形成增厚(hòu)企业、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪