昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi733是什么意思)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素733是什么意思(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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