本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(sh眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗èng)一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩(suō)。美联储加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连阳。其(qí)市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市(shì)A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票(piào)点眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太(tài)灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(èr)大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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