尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(q杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果iě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果trong>由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。