5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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