金(jīn)融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多数下(xià)跌，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　苹果x多重　白银跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力(lì)进(jìn)一步趋缓。结(jié)合此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来越多官员(yuán)为(wèi)鹰(yīng)派站台的(de)情(qíng)况下，预(yù)计(jì)从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近(jìn)一个季度(dù)的(de)时间(jiān)，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社融超(chāo)预期(qī)下滑(huá)，白银因工业属苹果x多重性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复之(zhī)前难言(yán)企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预期与有(苹果x多重yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期(qī)大幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度出(chū)发(fā)，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累(lèi)工业(yè)属(shǔ)性(xìng)较(jiào)强的白(bái)银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅(fú)回落等(děng)因素综(zōng)合(hé)影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完(wán)，建议(yì)继续(xù)等白银行情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美(měi)欧(ōu)银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依然是核(hé)心建议(yì)。

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