自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今(jīn)年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持(chí)有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一(yī)定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年(nián)底的(de)差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时刻(kè)保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有(yǒu)的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优(yōu)质精选的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方达(dá)优质(zhì)精选的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近(jìn)两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分观察公司(sī)的(de)发(fā)展，等到(dào)它(tā)们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投(tóu)资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验，持续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全(quán)面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好的公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资(zī)者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业基本面的核(hé)心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司(sī)都经历(lì)过短期的(de)经营业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化(huà)，通过深入(rù)的研究并(bìng)抓(zhuā)住这(zhè)些关(guān)键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一季(jì)度(dù)末前五大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经(jīng)历了(le)下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造(zào)业相对(duì)表(biǎo)现不(bù)理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)比亚(yà)迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人(rén)而言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的(de)压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名(míng)的均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非常受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一季度(dù)市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企业(yè)投(tóu)资的信(xìn)心恢(huī)复(fù)会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者担心这是(shì)否只(zhǐ)是(shì)当下(xià)复杂环(huán)境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储(chǔ)在货币政策(cè)调整(zhěng)决策(cè)时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分化(huà)。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线，本基(jī)金一(yī)季度操作(zuò)不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北(běi)斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理的价格买入预期收(shōu)益率更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及(jí)再定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中还分享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入研(yán)究获得超额认知、并最(zuì)终映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那(nà)三、五次，我(wǒ)们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接(jiē)，中国在(zài)中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷(zh英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ōng)心的(de)希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进(jìn)前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首(shǒu)次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是一家以第(dì)三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网(wǎng)络、大服(fú)务(wù)、大(dà)样(yàng)本和大(dà)数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进(jìn)入了(le)复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币(bì)政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施(shī)的一(yī)些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的(de)迹象确认(rèn)。投资者的(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市(shì)场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应(yīng)的(de)预期回报水平的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依然会(huì)致力于在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季(jì)报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精确(què)预测市(shì)场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的(de)优(yōu)秀公司，等待(dài)公(gōng)司自(zì)身(shēn)创(chuàng)造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来某个(gè)时(shí)点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资(zī)于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能(néng)在未来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的(de)主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来(lái)市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的(de)仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思 alt="刚刚，张坤、刘(liú)格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150609093.png">

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光(guāng)股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大概率(lǜ)持(chí)续更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行(xíng)正常(cháng)化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进(jìn)入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险更(gèng)多是流动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们(men)认(rèn)为出现金(jīn)融危机的风险不大(dà)。欧(ōu)美等发达国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存(cún)，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味着全(quán)球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更(gèng)多(duō)放在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优(yōu)秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思