北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频(pa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国(guó)家的资(zī)产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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