一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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