美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(戊申年是哪一年chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造(zào)成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多(duō)裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差(chà)下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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