中国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的(de)野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合(hé)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补并，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向。

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　　9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证(zhèng)券(quàn)公司来说(shuō)，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿(yì)元(yuán)，较上年(nián)同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成(chéng)为外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍(réng)然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得(dé)证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸(xìng)免。且新(xīn)公司建设成本、业(yè)务(wù)费用、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还(hái)是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其(qí)业绩已跻身行业(yè)中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业(yè)的第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合(hé)资(zī)证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家(jiā)内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新(xīn)客(kè)户开发稳步推(tuī)进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分利(lì)用全球化的(de)平(píng)台优势(shì)，整合(hé)集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取(qǔ)得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标客群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国(guó)时间(jiān)最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例(lì)提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期(qī)实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极(jí)筹备并参与了沪深(shēn)交易(yì)所互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国(guó)展业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了(le)带强调事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集(jí)团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司之间达成协议和(hé)合并(bìng)计划，截止报(bào)告(gào)日(rì)，上(shàng)述协(xié)议和合并计划的完成日尚不明(míng)确(què)。瑞信证券作(zuò)为瑞信集(jí)团股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下属控(kòng)股子公司(sī)，未来的(de)运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明(míng)确，该事项(xiàng)表明存(cún)在可能导(dǎo)致对公司持续经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订(dìng)《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后首(shǒu)家获批(pī)的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在(zài)该(gāi)笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得(dé)瑞(ruì)银(yín)证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股(gǔ)东(dōng)的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制(zhì)人参股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家(jiā)，其(qí)中控制证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自(zì)资源禀(bǐng)赋深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其在中国(guó)展业的(de)首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例(lì)如(rú)，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理业(yè)务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业(yè)务(wù)持续推进(jìn)的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服务手段的增加及优化，为客户(hù)提(tí)供(gōng)多维度(dù)、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券财富管理业务(wù)将(jiāng)定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为(wèi)中国投资者提供(gōng)具(jù)有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理服(fú)务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在(zài)2021年(nián)底与北京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让北京(jīng)高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融(róng)产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部(bù)门(mén)为在岸(àn)客户提供财富管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来战略规(guī)划，并进一(yī)步拓展境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续(xù)推进私(sī)募股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境外资本市(shì)场的(de)机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东(dōng)打造(zào)私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商(shāng)中较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰前海证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立(lì)私人财富管理(lǐ)部(bù)，负责(zé)公司高净值个人(rén)客(kè)户综合(hé)财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)的(de)运作。私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)以汇丰(fēng)前海证券为(wèi)平台，依(yī)托汇(huì)丰环球(qiú)私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和(hé)超高净(jìng)值客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多(duō)元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投资(zī)解决方案和(hé)财富规(guī)划方面(miàn)的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产品为客(kè)户在同一策略下提(tí)供(gōng)差异(yì)化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍(wǔ)不断(duàn)扩大(dà)

　　随(suí)着中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度(dù)不断加大(dà)，各外资金融(róng)机(jī)构加速了在境内设立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营(yíng)、证(zhèng)券(quàn)承销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资(zī)控股券(quàn)商数量已达到10家(jiā)。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成(chéng)为市(shì)场上不容忽(hū)视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数家(jiā)外(wài)资券商的设立申(shēn)请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴(xīng)证券、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家外资券商的(de)设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见(jiàn)美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本(běn)大(dà)和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的(de)国(guó)际金融机构(gòu)负(fù)责人(rén)普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本(běn)市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来中国资(zī)本市(shì)场(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补chǎng)对(duì)外开(kāi)放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带(dài)来(lái)了实实在在的机(jī)遇。各金(jīn)融机构高度(dù)重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国内券商也(yě)纷(fēn)纷感受到了(le)挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断(duàn)提升，经营范围和(hé)监管要求(qiú)实现国(guó)民待遇，外(wài)资券(quàn)商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩中国证券(quàn)市(shì)场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全(quán)面参与中(zhōng)国资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的(de)冲(chōng)击，也带来了通过(guò)与(yǔ)国(guó)际金融机构直接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元(yuán)化发(fā)展(zhǎn)趋势初步形成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展理(lǐ)念的变(biàn)革(gé)和重塑(sù)不断深化，外资券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速演变。

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