homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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