北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业(yè岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)务

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道(dào)岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题(tí)和(hé)其(qí)他(tā)一些问题。我们(men)的(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点de)团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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