4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mi我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日án)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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