“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(印信是什么意印信是什么意思？ 印信和书信一样吗思？ 印信和书信一样吗dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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