大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思common-videosnap>

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭(xí)击(jī)俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xi曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思óng)市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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