财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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