在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水西安市城六区是哪几个(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合西安市城六区是哪几个伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn西安市城六区是哪几个)慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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