今(jīn)年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企作家许地山简介，许地山简介资料估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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