大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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