个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(hé行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音ng)、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能(néng行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)较为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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