今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhè初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ng)国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(hu初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程í)报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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