5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(b不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ěn)面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(x不拘于时句式类型，不拘于时句式还原eight: 24px;'>不拘于时句式类型，不拘于时句式还原iǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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