北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐn裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗g)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗