个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的(de)深度了(le)解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过(guò)上门(mén)服务(wù)的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承(chéng)受能力(lì)、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求(qiú)设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不(bù)断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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