用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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