金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专佛系心态是什么意思(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与(佛系心态是什么意思yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)佛系心态是什么意思上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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