衰退近(jìn)在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济分析局公布(bù)数(shù)据显示，美国(guó)一(yī)季(jì)度实际(jì)GDP年(nián)化季环比初值为1.1％，不仅较前值(zhí)的2.6％大(dà)幅(fú)放缓，为连(lián)续两个季度(dù)放缓，且远不(bù)及预(yù)期1.9％。值得(dé)一提的是(shì)，疫情爆发之前的10年里(lǐ)，美国每(měi)年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增(zēng)长的项目主要有消费者(zhě)支出、出(chū)口、联邦政府、州和地方政(zhèng)府支出以及非住宅(zhái)固定投资，拖累项主要包括(kuò)进(jìn)口、私人库存(cún)投资(zī)和住宅固定投资。经(jīng)济分(fēn)析(xī)局表示，一季度GDP增(zēng)速(sù)较去年第四季度放缓的主要原因是私(sī)人库(kù)存(cún)投资(zī)回落以及非住宅固定投资放缓。

　　具体来看，美国经(jīng)济最大的组(zǔ)成部分——区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来占(zhàn)据GDP约(yuē)68％的个人(rén)消费支出环比增速为3.7％，高于前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上(shàng)看，个人消(xiāo)费支出(chū)使GDP增(zēng)长(zhǎng)了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投资(zī)一季度(dù)拖(tuō)累GDP下滑0.07％，虽(suī)较(jiào)前一季度的(de)0.68％有所放缓，但(dàn)为连(lián)续第四(sì)个季度拖(tuō)累GDP，另(lìng)外，住(zhù)宅投资连续第八个季度拖累(lèi)GDP增长，但程度较小。最(zuì)大的(de)拖累项是私人库(kù)存的变化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且为(wèi)新冠疫情(qíng)以来的最大(dà)纪录。

　　一季度(dù)，经济(jì)增速(sù)大幅放缓的同时(shí)，通(tōng)胀再次升(shēng)温(wēn)。美联储(chǔ)高度关注的通胀指标——美国个人消(xiāo)费支(zhī)出（PCE）物价指数，一季度年化季环比(bǐ)初为3.7％，虽(suī)然略低(dī)于预期4.3％，但(dàn)高于前值的1％。

　　剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数环比上升4.9％，高于(yú)前(qián)值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续(xù)第五(wǔ)次“击(jī)败”市场预期。

　　突发！“扣(kòu)押一艘美国船只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗(lǎng)军队发(fā)表声明(míng)称(chēng)，扣(kòu)押了一(yī)艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的美国船(chuán)只。

　　声明(míng)表示(shì)，由于一艘不明船只与一艘伊朗船只(zhǐ)在印度洋北部发(fā)生事故，导(dǎo)致伊朗(lǎng)船(chuán)只(zhǐ)上的(de)2人死亡(wáng)，数人受伤，不明船只的(de)行为违反了国际法(fǎ)。在伊朗船(chuán)只向海(hǎi)上监视(shì)和救(jiù)援中心(xīn)发送请求(qiú)后，伊朗海军(jūn)立即开始拦(lán)截并识别(bié)该未知船只。在伊朗海军驱(qū)逐舰的拦截行(xíng)动中，不明船只的自动全(quán)球定位发送系统被关闭并频繁改变航线。在(zài)伊朗司(sī)法(fǎ)当局的许可(kě)下(xià)，海(hǎi)军出动直升机扣押了(le)该船只，并将其运至伊朗领海。

　　声明指出，上述的不明船只属于美国，挂着马绍尔群(qún)岛的旗帜航(háng)行(xíng)。

　　据法新(xīn)社消(xiāo)息称，美国海军表示，伊朗伊(yī)斯兰革命卫队海军27日在阿曼湾(wān)扣押了一艘(sōu)油轮(lún)，美(měi)方要求立即释放这艘油(yóu)轮(lún)。报道称，美国海军驻巴林的第五舰队在一份声明(míng)中(zhōng)称，一(yī)艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼(màn)湾过境国际(jì)水域时被伊(yī)朗伊斯兰(lán)革命(mìng)卫队海军扣押。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄(é)媒曝光与冒(mào)牌(pái)乌克(kè)兰总统“友好”通话，美联储回应未泄(xiè)密

　　俄罗斯媒体曝光的视(shì)频显示，美联(lián)储主席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯国(guó)家电视台新近发布的视频显示(shì)，鲍威尔与两(liǎng)名冒充乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基的(de)俄罗斯人通了电话。鲍威(wēi)尔误认(rèn)为对(duì)方(fāng)是(shì)泽连斯基(jī)，回(huí)答(dá)了从通胀前景(jǐng)到(dào)俄罗(luó)斯(sī)央(yāng)行等主题(tí)的一系列问题。

　　美联储(chǔ)的一名发(fā)言(yán)人美东时间4月27日(rì)周四确认，鲍(bào)威尔有过通(tōng)话，称此事(shì)发生在今年1月，否(fǒu)认(rèn)存在泄密(mì)问题，其表示：

　　“鲍威尔主(zhǔ)席1月参加(jiā)了一次谈话，对方(fāng)谎报自己是乌克兰总统。这是一次友好的谈话，是(shì)我们在这个充满挑战的时刻支持乌克兰人民的(de)背景下(xià)进行。没有谈到敏感和(hé)机密(mì)的信息。”

　　美联储认(rèn)为，曝光的视(shì)频(pín)似(shì)乎经过编辑，无法确认准确性。上述(shù)发(fā)言人(rén)还说，通话事件已报交(jiāo)有(yǒu)关执法部门，出于对他们(men)工作的(de)尊(zūn)重，美联储不会进一步置评(píng)。

　　媒体(tǐ)评(píng)论称(chēng)，这(zhè)番(fān)言(yán)论看(kàn)似四平八(bā)稳(wěn)、无(wú)伤大(dà)雅，但事实就(jiù)是(shì)，骗子(zi)能通过恶作(zuò)剧的电话接触到鲍威尔，这种事实可能会导致美联储的安全性遭到质疑(yí)。对鲍(bào)威尔受骗的(de)担(dān)忧主要是基于美联储作为主要央行的影(yǐng)响力。

　　有(yǒu)媒(méi)体(tǐ)指出，鲍威(wēi)尔等(děng)央行高(gāo)官(guān)的(de)言(yán)论通常受到投资(zī)者和商界人(rén)士的(de)密切关(guān)注，有(yǒu)时(shí)会(huì)引发股市波动。而且，美联储官(guān)员同他人(rén)的私下(xià)会面时(shí)常引发争议(yì)，因(yīn)为外(wài)界认为，联储官员的言论可能让在场的人掌握(wò)先机(jī)。

　　外界注意到，这次让(ràng)鲍威尔上(shàng)当(dāng)的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之辈。有(yǒu)媒(méi)体指出，两人这些年(nián)不(bù)止一次成功骗取国外政(zhèng)客和他们通(tōng)话，而且(qiě)通常将(jiāng)将通(tōng)话视频公之于众，就是为(wèi)了恶搞西方(fāng)国(guó)家(jiā)的决策者。

　　据两人公布(bù)的视频(pín)，两人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德(dé)国前总理默克(kè)尔(ěr)通话(huà)，默(mò)克尔当(dāng)时觉(jué)得可疑，但没有在对话中直接(jiē)问他们(men)是不(bù)是冒(mào)牌货。今年(nián)早些(xiē)时候，他们(men)还(hái)曾假冒泽连斯基，和(hé)欧洲央行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本(běn)面(miàn)未变 关注宏观层面不确定(dìng)性

　　近(jìn)日来(lái)，在宏观风(fēng)险蔓延下，国(guó)内外油价出现大(dà)幅回落。4月26日晚间，国际油(yóu)价出现大跌，基本跌回(huí)OPEC减(jiǎn)产前的价格(gé)。周四，内盘SC原区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来油主力(lì)合约大(dà)跌5.26％，截至下(xià)午收(shōu)盘报(bào)收(shōu)526.1元/桶；外(wài)盘油价则出现小幅(fú)上涨，布伦特原油(yóu)交(jiāo)投在78.3美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)附近(jìn)，WTI原油交投(tóu)在74.7美(měi)元/桶附(fù)近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能源化(huà)工分析(xī)师杜冰(bīng)沁在接受(shòu)期货日(rì)报记者采访时表示，昨天白天(tiān)，内(nèi)盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但外(wài)盘原油有所企稳，或为(wèi)超跌后的情绪修复。

　　谈及(jí)为何内盘表现弱于外盘，海通期(qī)货能(néng)源化(huà)工(gōng)研究中心(xīn)负责(zé)人杨安表示(shì)，一方面是由于近期油(yóu)轮(lún)运(yùn)费回落，运输成本下降，让内外盘(pán)价(jià)差(chà)有所走(zǒu)弱。另一方面是当前国内即将迎来(lái)五一假期，而目前国(guó)际市场宏观风(fēng)险(xiǎn)具有很大不确定性，恰逢油价大幅回调之际，市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高涨，国内(nèi)投资者担(dān)忧(yōu)情绪(xù)更为明显(xiǎn)，也使得内盘(pán)原油跌(diē)幅超(chāo)过(guò)外盘(pán)。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国(guó)银(yín)行业危机风波再起，叠加美国债务(wù)压(yā)力及经济衰退风险(xiǎn)可能削弱欧美能源需求，风险资(zī)产面临较大压力，从(cóng)而推动本周油价油价下跌。而原油作(zuò)为金融属性最强的大宗(zōng)商品，在此前3月份就曾因(yīn)银行(xíng)业(yè)危机出现暴跌，此(cǐ)次美国银行业风(fēng)险再次升温继续(xù)引发市场恐慌(huāng)，原(yuán)油的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能源化工分析(xī)师杜冰沁也表示，近(jìn)日宏观情(qíng)绪导致油价再度(dù)承(chéng)压。随着美(měi)联储加(jiā)息会议的临(lín)近，美国第一共和银行的财报和股价表(biǎo)现或显示银行业危机(jī)仍未结束，叠加欧美经济数据表现仍然欠(qiàn)佳，美国消费者信心本月降至去年7月以来的最低水平，市场对于美联储加息和海外经济衰退的(de)担忧持续升(shēng)温，

　　展望后(hòu)市(shì)，近期(qī)主导原油市场(chǎng)走势的(de)宏观(guān)风(fēng)险何时会(huì)消散？在(zài)杨(yáng)安看来，目前(qián)来看(kàn)，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)风险在未来一(yī)段时间(jiān)内仍将不时困扰(rǎo)市场。另外，5月4日美联储议(yì)息(xī)会(huì)议将再迎来(lái)加息窗(chuāng)口，对此(cǐ)投资者也高度(dù)关注(zhù)美(měi)联储利(lì)率政策的变化，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性成为(wèi)影响整个金融市场(chǎng)的主要因素，这是投(tóu)资者需要注意(yì)的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即(jí)将公布加息(xī)决议，市场对美(měi)联储加息25个(gè)BP的概率预(yù)测在80％以上，并且由于(yú)近期(qī)美联储官(guān)员表态偏鹰，对于后续何时(shí)停止(zhǐ)加息仍有分(fēn)歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政策会议，基于当(dāng)前欧元区的(de)高通胀水平，预计欧(ōu)洲(zhōu)央行和英(yīng)国央行也将维持(chí)加息政策(cè)，因此(cǐ)市场对(duì)于(yú)海(hǎi)外经(jīng)济衰退带(dài)来(lái)需(xū)求下行(xíng)的担忧(yōu)加剧。”杜(dù)冰沁说(shuō)。

　　不(bù)过，从当前来看原油(yóu)市场基本(běn)面表(biǎo)现尚可(kě)，整体供需局势并未大(dà)幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认为，即将(jiāng)到来的五一长假和美国夏季(jì)出行旺(wàng)季预计对于需求会有一定支撑，预计(jì)近期(qī)国际油价仍将(jiāng)面临(lín)宏(hóng)观情绪(xù)和基(jī)本(běn)面的博弈。

　　申万期货能化分析(xī)师董超也(yě)表(biǎo)示，后市原油供需逻辑(jí)不会(huì)改(gǎi)变，5月(yuè)OPEC+的减(jiǎn)产会对油价(jià)尤其(qí)是亚洲(zhōu)地区(qū)的油价带来极大(dà)影响；此外美(měi)国原油活跃钻井平(píng)台已经连续(xù)半年维(wéi)持低位(wèi)，1230万桶/日的产(chǎn)量将越(yuè)来越(yuè)难以持续，后续的减产将很快(kuài)到来；此外在5月(yuè)美联储加息后(hòu)，宏观面的悲观情绪或(huò)将逐(zhú)步消退，后期原油市场将转入(rù)对供应(yīng)面的减产逻辑中。

　　“我(wǒ)们(men)认为，5月(yuè)份油价上下区间将更为(wèi)模糊(hú)，在美国(guó)储(chǔ)备政策难以(yǐ)改动的情况下，底(dǐ)部支撑力度(dù)变弱。但(dàn)从供求(qiú)关(guān)系上，OPEC+的(de)减产以(yǐ)及美国产量的下滑将有助(zhù)于(yú)油价的稳(wěn)定。”董(dǒng)超表示，预计5月(yuè)油价整体即(jí)将维持区(qū)间振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观及基本面风险(xiǎn)波(bō)动的(de)影响也会更大。

　　在杨安看(kàn)来，周(zhōu)三公布(bù)的EIA报告显示原油超预期降(jiàng)库(kù)，且美国汽油(yóu)需求较上(shàng)期大幅增(zēng)长(zhǎng)，在OPEC+减产的主动(dòng)预期(qī)管理下，预计今年年内(nèi)剩余(yú)时段(duàn)供(gōng)应紧张将是原油(yóu)市(shì)场主基调，当然全球(qiú)经济(jì)面临衰(shuāi)退风(fēng)险及(jí)欧(ōu)美市(shì)场需求疲弱也(yě)会在一定(dìng)程度上抵消(xiāo)供应紧张给市场(chǎng)带来的担(dān)忧。总体来看，当前(qián)油价处在宏观利空与(yǔ)供应紧张(zhāng)局面形(xíng)成对峙(zhì)的(de)复(fù)杂(zá)局面下，短期内担忧情绪主导油(yóu)价回落，中长期来看油价(jià)或(huò)继(jì)续大(dà)区(qū)间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因(yīn)原油(yóu)大幅下挫，成本(běn)下(xià)降导致相(xiāng)关性较强的高硫(liú)燃料油、低硫燃(rán)料(liào)油、沥青等品(pǐn)种也出现较大跌幅。截至昨(zuó)天(tiān)下午收盘(pán)，燃料(liào)油、低硫(liú)燃料油和沥(lì)青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告诉(sù)记者，近期高、低(dī)硫燃(rán)料油的下(xià)挫主要(yào)还是受到油价(jià)影响，自身(shēn)基(jī)本面(miàn)表现尚可，其中高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油供需偏紧，低硫(liú)燃料油(yóu)供需相对偏弱。

　　“具体来(lái)看，高(gāo)硫(liú)燃料油市(shì)场整体供应(yīng)持续(xù)偏紧(jǐn)。供给端方(fāng)面，随着(zhe)发电旺季(jì)的临近，本月从中东进口到新加(jiā)坡的高硫燃料油降至历(lì)史低点，环比(bǐ)下降三分之二，但同时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有所(suǒ)上升，抵消了一(yī)部分中(zhōng)东出口的下滑；需(xū)求端方面，中(zhōng)东南亚公用事业发(fā)电(diàn)需求的增长以(yǐ)及稳定的船燃加注活(huó)动(dòng)都将对(duì)亚洲高(gāo)硫燃(rán)料油市场(chǎng)形成良好(hǎo)的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜(dù)冰沁表示(shì)，此前科威(wēi)特炼厂计划外检修导致部分船货延期(qī)，目前(qián)5月的装船已经(jīng)延(yán)迟至6月，虽然检修的装置正在逐渐重启，但(dàn)由于开斋(zhāi)节整体进程(chéng)较慢，预(yù)计原定本(běn)月底恢(huī)复的时间会有所推后，对(duì)于(yú)亚洲低(dī)硫燃(rán)料油市场供应的收紧也将延长，但同时(shí)低硫需求(qiú)端(duān)表现也较为(wèi)平淡。

　　“总(zǒng)体来看(kàn)，高、低燃(rán)料油在基本面(miàn)的支撑下，预计(jì)后(hòu)市走势或(huò)较原油更为(wèi)抗跌，如若(ruò)原油企稳反弹(dàn)，燃料油整体回升空(kōng)间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安(ān)表(biǎo)示，短期(qī)内原油系品种波动将主要受到原油价格的影(yǐng)响(xiǎng)，不过(guò)基本面差异还(hái)是会让各品种表现有强弱(ruò)之分，具体来看，需求即将(jiāng)迎来旺(wàng)季的高硫燃料油整体表现(xiàn)将强于低(dī)硫燃料油。

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