5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之间，自20simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服22年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的(de)经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服(dòng)流动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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