在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活压在玻璃窗边c，在窗户边c动复苏(sū)和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都压在玻璃窗边c，在窗户边c出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越压在玻璃窗边c，在窗户边c涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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