昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(z奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗hōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。<奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗/p>

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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