一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(s冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗hì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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