A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

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　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除(chú)了离(lí)不开国家政策(cè)持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根(gēn)据数据显示(shì)，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步(bù)已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本(běn)面。小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污p>

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污jié)为两个(gè)重(zhòng)要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差(chà)别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。

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