今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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