自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金经理们(men)近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经理对(duì)后市的基本(běn)看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的技(jì)术革命(mìng)，但直(zhí)言客观上当下的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基(jī)金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规(guī)模最(zuì)大的(de)一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季(jì)度配置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区(qū)域分布(bù)上配(pèi)置的更加(jiā)均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而理性的(de)心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量的(de)行(xíng)动(dòng)，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全(quán)力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换手(shǒu)率，一(yī)季报的(de)重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该(gā切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸i)基金的第一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了(le)调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精选的(de)头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基金的(de)头号(hào)重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出(chū)了(le)前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模(mó)基本(běn)和去(qù)年(nián)底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达(dá)张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每(měi)次(cì)在季报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在对(duì)基本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业(yè)和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积(jī)累的重要性可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目(mù)标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的(de)。我们(men)会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司(sī)。识别出(chū)好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一(yī)情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的(de)定期报(bào)告并对(duì)财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能(néng)对一家公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你对(duì)一(yī)家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模式往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变(biàn)化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的(de)因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前三(sān)的基(jī)金经理刘(liú)格(gé)菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四(sì)季(jì)度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例(lì)如(rú)计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)初始(shǐ)预(yù)期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(chí)股来(lái)看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压(yā)力也(yě)会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性(xìng)投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达(dá)新(xīn)经济基金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银(yín)行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了(le)未来(lái)通胀的(de)韧性，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧了(le)市场结(jié)构的分化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能(néng)源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的第(dì)二大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的(de)研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理的价(jià)格买入预(yù)期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产(chǎn)”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价(jià)，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重要的(de)其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是(shì)在每(měi)一(yī)次(cì)关键选(xuǎn)择(zé)时将胜(shèng)率再(zài)提(tí)升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素(sù)正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启(qǐ)了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重仓股，这也(yě)是(shì)自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域(yù)医学(xué)首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域(yù)医(yī)学是(shì)一家以第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科(kē)技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的(de)医学诊(zhěn)断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也(yě)在一季(jì)度新进富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)则在(zài)一(yī)季度退出富国切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的(de)阶(jiē)段(duàn)。各项宏观(guān)经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏(sū)力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们(men)应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回报水平(píng)的(de)是(shì)相当(dāng)合适(shì)的(de)。未(wèi)来我们依然会致力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时(shí)反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景的(de)优秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面，本(běn)基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金获取回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季(jì)度(dù)，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变(biàn)化对国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国(guó)失业率水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中(zhōng)美(měi)关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过(guò)程，特(tè)别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈(yíng)利增(zēng)速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息(xī)过(guò)快(kuài)带来的(de)金融风(fēng)险，本(běn)身(shēn)会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我们(men)可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我们对全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收益。

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