四大国有银行(xíng)的(de)集(jí)体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下(xià)周(zhōu)一）起银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将下调(diào)，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别它金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业(yè)已有三波存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，此前两(liǎng)次(cì)分别(bié)是：4月，多家中小银行人民币存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至(zhì)少20家中小银行(xíng)（含农(nóng)村(cūn)信用(yòng)合作联(lián)社(shè)）下调人民币(bì)存款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而(ér)动全身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资(zī)以及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)是否等同于经济增速放缓的(de)信号？市场上关于企业、老百姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从(cóng)推(tuī)出背景来看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利率新规主(zhǔ)要基于三(sān)重(zhòng)考量(liàng)。一是符合推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景；二是对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；三是促进投(tóu)资、消(xiāo)费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，通(tōng)知存(cún)款则集中于(yú)短期存款，都(dōu)是针对特定存(cún)取需求的(de)客户，面向范围有限。据民生证券宏观(guān)团队(duì)测算(suàn)，通知存(cún)款和协定存款在银行存款中占比(bǐ)不高，以四大行的单位通知存款为例，常年(nián)只(zhǐ)占企(qǐ)业存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券(quàn)银行团(tuán)队的数据显示，协(xié)定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人(rén)民银行行长易纲在近期公开讲(jiǎng)话(huà)中提到，从过去二十(shí)年的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一(yī)“黄(huáng)金法则(zé)”水(shuǐ)平上，与潜在经(jīng)济(jì)增长水(shuǐ)平基本(běn)匹配。在经济复苏的关(guān)键时点上，如何理(lǐ)解此(cǐ)次(cì)下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是(shì)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛梳理了(le)这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。随(suí)之而来的是，此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为，这(zhè)均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此(cǐ)外(wài)，从减轻银(yín)行(xíng)息差压力(lì)的必要性(xìng)来看，民(mín)生证券宏(hóng)观(guān)团队(duì)也倾向于认为，本次调整(zhěng)更多仍是延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭(bì)环，改善银行(xíng)利润(rùn)空间。存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调(diào)整，“当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。此外(wài)，数(shù)据显示，国有银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，当下调利率(lǜ)有助于降低银行负债成本，推(tuī)动银行投放信贷的积极性(xìng)。”民生证券认为。

　　除(chú)利率市场(chǎng)化改革及银行净息(xī)差(chà)压(yā)力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究员还关注(zhù)到的是(shì)国内存款市场的(de)供需(xū)变化(huà)——近年来国内(nèi)经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏好下降等，导致居民储蓄(xù)存款上升较(jiào)快，部分银行(xíng)根(gēn)据市场供需(xū)变化，综合(hé)指数经营情况，灵(líng)活调节存款利(lì)率(lǜ)，只是(shì)不同银行在调整节奏、时机方(fāng)面(miàn)存在差异(yì)。

　　关注二(èr)：本次存款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调(diào)，要有(yǒu)效防范(fàn)化解(jiě)重点领(lǐng)域风险(xiǎn)，统筹做好中小(xiǎo)银(yín)行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作(zuò)。一锤定(dìng)音(yīn)之下，本次调降利率也被(bèi)认(rèn)为维护金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为(wèi)，本次调降通知主要释放了两大信号，一是(shì)减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；二是(shì)减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开(kāi)证券首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家(jiā)罗志恒的(de)观点是，调降(jiàng)协定存款和(hé)通知存(cún)款的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的是规范银(yín)行业存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力(lì)压(yā)降银行负债成本(běn)。当(dāng)前银行(xíng)净(jìng)利差空间较小(xiǎo)，压(yā)降(jiàng)负(fù)债端(duān)成本，有助于(yú)改善银(yín)行盈利、补充(chōng)净(jìng)资本、降低金(jīn)融风险。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)下降，也(yě)为资产(chǎn)端(duān)的(de)贷款利(lì)率(lǜ)下调、降低实体(tǐ)经济融资成本进一步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国(guó)泰君安宏观首(shǒu)席分析师(shī)董琦也(yě)认为，存款利率调降，既有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力，又有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　招商证券银行(xíng)团队同样提到，新规对(duì)于规范(fàn)协定存款定价秩序作用较大，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债(zhài)成本。该(gāi)团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万亿(yì)，占总存款比例(lì)10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新规(guī)将降低(dī)银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于(yú)股(gǔ)债(zhài)市场的影响方面，民生证券宏观团队(duì)表示，现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率下(xià)调(diào)有助于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券；同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈(chén)雳则表示(shì)，在当(dāng)前整(zhěng)个经济复苏的大背景(jǐng)下，进(jìn)一(yī)步释(shì)放市场流动性、活跃消费是(shì)一个重要的(de)、阶段性目标，存(cún)款降(jiàng)息调节(jié)，对促销费无疑有一(yī)定的(de)引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)，当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)也强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基金李湛的看法是，货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。”李(lǐ)湛(zhàn)称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力”的(de)货币政策之下，也有多方(fāng)观点提(tí)到，压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。国(guó)泰君安董(dǒng)琦(qí)关注到，当前(qián)经济修复内生动力依(yī)然(rán)不强，外(wài)需压力没(méi)有完全缓(huǎn)解，货币(bì)政策将继续对经(jīng)济修复(fù)带(dài)来(lái)支(zhī)撑作用，未(wèi)来伴随经济(jì)修复，利率(lǜ)水平的调(diào)降还(hái)没(méi)有结束。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团队的观点也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。

　　展望未来(lái)货币(bì)政策(cè)的走向，上(shàng)述大型(xíng)银行(xíng)金融市场研究(jiū)员认(rèn)为，需要(yào)看到的是，目前(qián)经(jīng)济处于(yú)修(xiū)复(fù)性复苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适(shì)度货币(bì)环境支持(chí)，同(tóng)时(shí)，国内经济复苏不平衡问(wèn)题依然突出(chū)，要求货币政(zhèng)策支持精准有力。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调，在(zài)保持信贷总量适度(dù)增长，市(shì)场流动性合理充裕情(qíng)况下，更加倚重结构(gòu)性工(gōng)具，加(jiā)大实(shí)体经济薄弱环节，重点新(xīn)兴领域(yù)支(zhī)持，提升政策(cè)精准质(zhì)效。

　　关注(zhù)四：老百(bǎi)姓和企业手中(zhōng)的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限将迎调整的(de)同时，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点担心，降(jiàng)息一方面(miàn)有利于刺激(jī)消(xiāo)费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价双(shuāng)方博(bó)弈观点之(zhī)前，不妨先厘清通知(zhī)存款(kuǎn)及协(xié)定存款两个概念的定义(yì)。

　　通知和协(xié)定存款介于定活期(qī)存款之间，利率高于活(huó)期存款，但(dàn)比定期(qī)存款存取(qǔ)灵活，两者的共同(tóng)优点(diǎn)是，在(zài)保持(chí)资金灵活使用(yòng)的同时，提(tí)高利息回报。其(qí)中(zhōng)：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和7天两个期(qī)限，支取时需提前(qián)1天或(huò)7天通知银行，即可按实(shí)际存期(qī)及支取日相应币种档次利率(lǜ)计付利息，个(gè)人(rén)和(hé)企(qǐ)业均可(kě)以(yǐ)办理。当前1天和7天期(qī)通知(zhī)存款的基(jī)准利率分别(bié)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指(zhǐ)企事业单(dān)位在银行(xíng)开立一个具有结算和协定存(cún)款双(shuāng)重功(gōng)能(néng)的(de)协定存款账户，并约定基本存款额度，由银(yín)行将协定存款(kuǎn)账户(hù)中超(chāo)过该额度的部(bù)分按协定存款利率(lǜ)单独(dú)计息的一种(zhǒng)存款方式。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款属(shǔ)于(yú)对公业务，通知存款(kuǎn)既有对公业务(wù)，也有个人业务，但都有(yǒu)一定(dìng)的存(cún)款(kuǎn)门槛(kǎn)。基于此，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒(héng)提(tí)出(chū)的观(guān)点是，总体来看，协定存款和通知存款基(jī)本上以对公活期存款为主，对一般(bān)老百姓(xìng)的影响不大。对于企业来说，会有一定的利息(xī)损失，但(dàn)若存贷(dài)款利率都能(néng)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)调(diào)，也有助于刺(cì)激企(qǐ)业投资(zī)并降低融资成本(běn)。

　　此外记者(zhě)也注(zhù)意到，央行最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元。进一步来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率调降是(shì)否会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安(ān)董琦(qí)表示(shì)，这一传导(dǎo)过(guò)程并(bìng)非一蹴(cù)而就(jiù)，且(qiě)需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前依(yī)然需要(yào)休养生息，特别是在前期服(fú)务业修复后，与(yǔ)制造(zào)业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会带(dài)动居(jū)民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基金李湛的(de)建议(yì)是(shì)，应辩(biàn)证看待本次(cì)降息。疫情以来，企(qǐ)业及(jí)居民形成了一定规模(mó)的超额储蓄，降息(xī)可(kě)以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企(qǐ)业加大投资、居(jū)民增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心才(cái)会回(huí)升，进而形(xíng)成(chéng)储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再形(xíng)成增厚企(qǐ)业、居民(mín)收入(rù)的良性循环(huán)。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别