一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，20定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思22年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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